又一次为不守纪律买单
不知道已经操作过多少次单腿卖空，错判了多少次，这次依然没有吸取教训，想要捱到权利金全部到手，结果结局反转，从赚到巨亏，只能离场。 这次做彻底的复盘，一定要记住这些点：
关注账户总额，不要看个股收益
当账户总额达到目标值就果断清仓，不要停留，贪念赚更多，现在总值就设为40w。
不要再单腿卖空
学习了垂直价差，如果真要卖空，一定要搭配同一到期日的看涨期权。 垂直价差（Vertical Spread） 的核心价值：它用“放弃部分潜在收益”为代价，换取了“风险的可控与封顶”。 在期权交易中，垂直价差是指同时买入和卖出相同到期日、但不同行权价的同类型期权。针对你“看空”或“认为股价不会大涨”的逻辑，应该使用的是看跌垂直价差（Bear Call Spread），也叫信用看涨价差（Credit Call Spread）。
如果当初使用了垂直价差，会发生什么？
让我们回到你开仓的那一刻，对比一下“裸卖空”与“垂直价差”的区别：
你的实际操作（裸卖空 Naked Short Call）：
| 操作 | 风险 | 结果 |
| :—– | :—– | :—– |
| 卖出 1 张 $175 Call。 | 无限。
股价涨到 215，你亏损215，你亏损40/股；如果涨到 300，你亏损300，你亏损125/股。| 面对英伟达的暴涨，你处于完全被动，亏损随股价线性扩大，直至你忍痛平仓。|
假如你做了垂直价差（Bear Call Spread）：
| 操作 |风险 | 结果 |
| :—– | :—– | :—– |
| 卖出 1 张 $175 Call（收权利金）
同时买入 1 张 $185 Call（付权利金）。
你认为股价不会超过 175，但为了防止它发疯涨到175，但为了防止它发疯涨到200 以上，你花点小钱买个“保险”（$185 的 Call）。| 完全封顶。
无论英伟达涨到
215、300 还是 $500，你的最大亏损都被锁定在两个行权价的差额减去你收到的净权利金。
计算：价差宽度 = 185−175 = $10。
假设你卖出 175Call收了5，买入 185Call花了2，净收入 = $3。
最大亏损 = (10−3) × 100 = $700。| 即使现在股价涨到 $215，你的亏损依然只是 $700。你不需要在深夜焦虑，也不需要担心保证金爆仓，因为最坏的结果在开仓那一刻就已经确定了。|
垂直价差的核心优势
对于你这样“具备一定风险偏好但需警惕追高”的投资者，垂直价差是比裸卖空更理性的工具：
消除“黑天鹅”恐惧： 像英伟达这种受消息面驱动极强的股票，单日暴涨 10% 并不罕见。垂直价差能确保即便遇到这种极端行情，你的账户也不会遭受毁灭性打击。 降低保证金占用： 券商对垂直价差的保证金要求远低于裸卖空。因为你已经买了保护性期权，券商知道你的亏损有上限，所以不会冻结你大量资金。 克服“死扛”心理： 当你知道最大亏损只有 700 时，你更容易保持理性。而在裸卖空亏损 700时，你更容易保持理性。而在裸卖空亏损3,000 且还在增加时，人往往会陷入“再等等也许会回调”的赌徒谬误。
- 如何执行一个标准的垂直价差？
下次如果你再看空某只股票（或认为它涨不动了），请按以下步骤操作：
第一步：选择“腿”（Legs）。 卖出腿（Short Leg）： 选择你觉得股价很难突破的压力位（比如之前的 $175）。 买入腿（Long Leg）： 选择一个更高的、作为“止损线”的行权价（比如 185 或 185或190）。这个距离越远，你收的权利金越多，但最大亏损也越大。 第二步：组合下单。 在交易软件中，不要分两次下单。直接使用 “组合订单” (Combo Order) 或 “价差策略” (Spread) 功能。 选择 “看跌看涨价差” (Bear Call Spread)。 系统会自动帮你同时完成“卖出低价 Call”和“买入高价 Call”的动作，确保你不会只卖不买而再次陷入裸卖空的险境。 第三步：管理头寸。 如果股价如你所料下跌或横盘，两张期权都会贬值，你可以赚取全部净权利金。 如果股价上涨，只要没超过你的“买入腿”行权价，你依然可以盈利或小幅亏损。 关键点： 即使股价突破了你的“买入腿”，你也不需要再做任何对冲操作，因为亏损已经封顶。